中粮糖业：紧握减产预期下的糖价上行机会

本文源自：证券时报

东莞证券发布中粮糖业的研报指出，公司收入超9成来自糖业务，盈利与糖价直接挂钩。公司自营产能超100万吨，占全国产能的约10%，远超同行。公司配额内贸易糖40万吨，配额外160万吨，贸易量占据半壁江山。库存量35万吨，为糖企最高量。凭借产能、贸易量、库存的优势，公司在糖价上行期可最大程度获取行业红利。另外，公司财务数据良好，营收和毛利率领先行业，三费管理出色，现金流充足。公司背靠中粮集团享受销售渠道与管理方式的优势。综合分析公司资质为上市糖企最优。

研报指出，预计公司2019、2020年每股收益分别为0.36元和0.54元，对应估值分别为27.6倍和18.2倍。公司是糖企龙头，拥有行业最高的产能与国内一半的贸易量，在全球产能下滑，糖周期重新上行期将会明显受益，公司未来业绩有望大幅提高，当前估值较为合理，维持推荐评级。