RCEP协定签订对国内大宗商品的影响？利空国内白糖价格

本文源自：CFC农产品研究

北京时间11月15日，《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）签署仪式以视频方式进行，15个成员国经贸部长正式签署该协定。我们根据RCEP 协定，各成员之间关税减让以立即降至零关税、十年内降至零关税的承诺为主，届时成员国之间的货物贸易开放水平将达到90%以上，将有助于进出口商品成本的降低。下一步，财政部将积极做好协定关税减让相关工作，后续的关税减让安排预计将陆续公布。我们认为本次协议有以下几点重要意义：

1．在这个时间点达成此项谈判多年的协议，意义重大。相对于民主党即将回归TPP等，这是一步重大的先手棋。

2．增量主要在中日。此前中国已经与RCEP其他13个成员国有双边自贸区协定，中日相当于通过RCEP间接达成自贸，日韩之间也有重大进展，逻辑类似。

3．零关税的进口影响有限。目前我国进口关税平均仅为7.5%。与关税相比，进口环节消费税和增值税更为重要。去年我国财政的收入约3000亿，而进口环节消费税和增值税合计1.5万亿。此外，各国重点关注领域依然延期实施零关税。

4．协议让东亚生产体系和供应链的作用更加主要。未来如果我国能作为成员国提供庞大的国内市场，有利于形成新的区域经济循环。

5．本协议的签订让未来1个半月以内，中欧投资协定值得期待。

（以上内容引援中信建投证券首席经济学家张岸元先生）

市场预期 RCEP 协定将大大降低成员国之间货物贸易的关税，但今日市场对其反应平淡。我国跟协议成员国间主要涉及的大宗商品包括：棕榈油，白糖，铜、镍、橡胶，铁矿。

RCEP对大宗商品定价影响有限

从上面的减税计划表中可以看出，棕榈油，白糖和天然乳胶不在RCEP减税计划范围内。铜，铁矿，镍等的关税目前为零，参加计划之后依旧维持为0%，RCEP减税计划对大部分进口大宗商品的影响有限。

协议利空国内白糖价格

我国今年糖浆进口量增长明显，协议规定糖浆类产品，如乳糖，枫糖等关税降低至0%到5%。今日白糖跌幅明显，因市场担忧泰国糖浆进口量放大。

协议利多我国对日本的纺织品出口

东盟10国与其他5国均有“10+1”自贸区协议，因此RCEP最重大的意义在于，中日首次间接建立的自贸区关系，日韩也是首次。

日本由于其已经在多数领域将进口关税降至零或是很低的程度，因而实际上在RCEP协议框架下，进口关税进一步下调的空间并不大，纺织品行业或是最大受益领域，国内短纤，PTA和棉花定价获得利好。

日本自中国进口的主要商品为机电产品、纺织品及原料和家具玩具，2018年进口额分别为789.0亿美元、218.8亿美元和107.5亿美元，增长4.7%、2.0%和1.3%，占日本自中国进口总额的45.5%、12.6%和6.2%。2018年日本与中国双边货物进出口额为3175.3亿美元，在日本市场上，中国的劳动密集型产品占有较大优势，如纺织品及原料、鞋靴伞和箱包等轻工产品，这些产品在日本进口市场的占有率均在60%左右。

下面是几个重点品种的详细减税计划：

（在关税计划中用U标记的物品不在该免税计划中，棕榈油，白糖，橡胶标记为U，棕榈油9%的关税预期维持）

1、棕榈油

2、白糖

3、糖浆

4、天然橡胶

5、铁矿

6、镍

来源：RCEP

RCEP何时可以生效实施？

RCEP签约了之后并不是马上就生效，还需要各国去自己的议会通过执行RCEP的细则。每个国家的议会效率不一样所以真的开始执行的时间应该是1、2年后。

根据RCEP的规定，协定生效需15个成员中至少9个成员批准，其中要至少包括6个东盟成员国和中国、日本、韩国、澳大利亚和新西兰中至少3个国家。现在协定已经签署，接下来RCEP各成员将各自履行国内法律审批程序，努力推动协定早日生效实施。领导人已责成各位部长加快国内批准程序。中方也将与各方共同努力，争取让RCEP协定尽早惠及本地区企业和人民。

此外关注到，Moderna发布报告称，其研发的新冠疫苗在第三期临床试验中，有效性达到94.5%；新冠疫苗的保质期更长，在冰箱温度下可维持30天。到2020年底，Moderna预计将有大约2000万剂mRNA-1273供应美国。2021年，该公司有望在全球生产5亿至10亿剂mRNA-1273。市场风险偏好获得加持，以原油和有色金属为主的大宗商品涨幅明显。

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