云糖网独家解读：巴西国家Conab发布2025/26年度蔗糖产业首次预估分析

产量预测与市场趋势解读

YNTW.COM 巴西国家供应公司(Conab)于4月29日发布了2025/26年度甘蔗产量的首次预测报告，引起了全球糖业市场的广泛关注。作为世界上最大的蔗糖生产国和出口国，巴西的产量变化直接影响着全球糖市场的供需平衡和价格走势。本文将对这份报告进行深入分析，并探讨其对国际糖市的潜在影响。

产量预测：气候因素导致小幅下滑

根据Conab的报告，2025/26年度巴西甘蔗产量预计达到6.634亿吨，较上一年度减少约2%。这一下降主要归因于2024年巴西主要产糖区域面临的不利气候条件。尤其是在最大产糖州圣保罗，低降雨量、高温天气以及多处甘蔗田发生的火灾事件，都对甘蔗作物的生长和产量造成了不利影响。

从种植面积来看，2025/26年度巴西计划收获的甘蔗面积约为879万公顷，较上一年度增长0.3%，显示出产业扩张的持续动力。然而，由于气候原因，预计单产将下降至75,451公斤/公顷，同比下降2.3%。这种单产的下降抵消了种植面积增加带来的正面效应，最终导致总产量出现小幅下滑。

值得注意的是，在巴西主要甘蔗产区中心-南部地区，产量下降更为明显，预计达到602.92百万吨，较上年减少2.5%。这一区域的产量变化对巴西整体甘蔗产业有着决定性影响，因为该地区贡献了巴西约90%的甘蔗总产量。

糖与乙醇的产量分配：糖产量创历史新高

尽管甘蔗总产量略有下降，但Conab预测2025/26年度巴西糖产量将达到4587万吨，这将创下该机构记录的历史最高水平。这一数据表明，在新的甘蔗榨季，巴西糖厂将更多地倾向于生产糖而非乙醇，即所谓的”糖倾向”的生产组合策略。

与此同时，乙醇生产预计会出现分化趋势。从甘蔗中提取的乙醇预计将达到281亿升，较上一年度下降4.2%。这一下降与糖产量增加的趋势相一致，反映了糖厂在两种产品之间的策略性调整。相反，玉米乙醇的产量预计将增加11%，显示出巴西在乙醇生产原料多样化方面取得的进展。玉米乙醇占比的提高，也反映了巴西能源政策对生物燃料发展的持续支持。

国际市场影响与价格走势

在国际市场上，尽管巴西面临气候挑战，但预期的高糖产量仍对糖价形成压力。纽约交易所5月交割的原糖期货合约价格为每磅17.61美分，下跌1.29%；7月合约同样下跌1.29%，交易价格为每磅17.62美分。这种价格走势反映了市场对巴西糖供应充足的预期。

Pecege研究机构的主任认为，短期内糖价可能会”横盘整理”，而乙醇价格则有上涨潜力，特别是在巴西”未来燃料法”推动下。他估计，甘蔗原料的平均转化价值(ATR)将在每公斤1.20至1.25雷亚尔之间，这为生产商提供了合理的回报。然而，他也强调，由于生产成本上升，特别是投入品价格和物流成本的增加，再加上单产下降，生产商需要更加关注成本控制。